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泰和科技:募投项目数据也“摇摆” 大客户“异象”丛生存隐忧

时间:2019-10-24 17:50来源:admin 作者:admin 点击:

(原标题:泰和科技:募投项目数据也“摇摆” 大客户“异象”丛生存隐忧)


Photo by thommas68 on Pixabay

《金证研》沪深资本组 无涯/研究员 映蔚 唐里 洪力/编审

2019年5月10日,山东泰和水处理科技股份有限公司(以下简称“泰和科技”)入围2019年“山东省制造业高端品牌培育企业”名单,将被打造为具有示范效应的制造业高端品牌企业。

反观其披着的“光环”背后,泰和科技却存在诸多问题。不仅募投项目数据“打架”,涉嫌信披违规;其数个大客户“异象”丛生,合作多年客户“不干了”,“接替者”存供销一体;甚至其昔日关联方“角色转换”,跃升为大客户。与此同时,纠纷不断,客户质量存隐忧,或是泰和科技亟需直面的问题。

一、募投项目数据“打架”,工程进度左右“摇摆”

继2017年因审核被取消而“中止”上市之路后,2018年,泰和科技“整装”待发。

据证监会公开信息,泰和科技曾五次更新招股书,更新时间分别为2015年11月30日(以下简称“2015年版招股书”)、2017年9月4日(以下简称“2017年版招股书”)、2018年9月3日、2018年12月19日(以下简称“2018年版招股书”)、2019年10月21日(以下简称“招股书”)。

据招股书,本次泰和科技拟募集资金8.44亿元,分别投入年产28万吨水处理剂项目(以下简称“水处理剂项目”)、水处理剂系列产品项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

其中,水处理剂项目投资总额为4.44亿元,其中拟用募集资金3.92亿元,实施周期为36个月,完全达产后预计每年可实现净利润3.67亿元。

然而,据枣庄市生态环境局公布的《泰和科技年产28万吨水处理剂项目环境影响报告书》,水处理剂项目分为三期进行建设,建设总工期却仅为22个月;且该项目投产后,将平均年实现利润总额高达9.14亿元。

凑巧的是,出现数据“打架”的情况并不止一处。

据2017年版招股书,截至2017年6月30日,泰和科技水处理剂项目的已投入资金4,248.64万元。据2018年版招股书,截至2018年6月30日,水处理剂项目的已投入资金却为2,229.08万元。

然而,据招股书,截至2019年6月30日,泰和科技水处理剂项目的已投入资金,又“摇身一变”为4,264.95万元,令人费解。

上述三个版本招股书披露的水处理剂项目已投入资金,或疑窦丛生。

据招股书,水处理剂项目中的子项目“8万吨HEDP项目”,已于2017年10月建成并投产。

据枣庄市市中区政府披露的《泰和科技年产8万吨HEDP建设项目竣工环境保护验收监测报告》,HEDP建设项目实际于2016年8月开工,2017年5月已经试生产,而实际总投资额为1.25亿元。

此外,据招股书,2016-2018年及2019年上半年,泰和科技的在建工程账面价值分别为6,479.93万元、6,413.89万元、12,709.1万元、17,816.87万元。而在建工程2017年较2016年减少了1,762.8万元,主要系8万吨HEDP项目建设及转入固定资产所致。

也就是说,作为水处理剂项目的子项目,8万吨HEDP建设项目已于2017年10月完工、转入固定资产并投产,其实际投资额1.25亿元,或理应计入水处理剂项目的已投资金额才对。而在同一份招股书中,对于水处理剂项目的已投入金额,泰和科技却仅披露了4,264.95万元,令人匪夷所思。

除此之外,据枣庄市市中区广播影视总台于2018年8月17日发布对泰和科技安全总监丁志波采访的节目,泰和科技的28万吨水处理剂及绿色螯合剂系列产品项目,总投资7.7亿元。其中,水处理项目总投资4.4亿元,一期8万吨HEDP建设项目已建成投产,二期项目主体工程也已完成,三期项目正在加快推进。

无独有偶,据枣庄市公开信息,截至2019年1月2日,泰和科技投资建设的年产28万吨水处理剂及绿色螯合剂系列产品项目,计划投资7.7亿元,目前已完成工程量的90%以上,28万吨一期已投产,二期聚合物车间、晶体二车间已完工。而其中的水处理剂项目,或同样早已完成工程量的90%以上。

然而据招股书,截至2019年6月30日,水处理剂项目的已投入金额为4,264.95万元,即占总投资额的比例仅为9.61%。

也就是说,早前泰和科技的安全总监透露,该项目一期已完成、二期主体工程也已完成,而三期正在进行。而招股书披露的水处理剂项目已投入资金占比却不到10%,披露的工程进度是否具备真实性?不得而知。

募投项目披露信息多处矛盾,让人“摸不着头脑”,而泰和科技的大客户情况,也同样值得关注。

二、合作多年客户“不干了”,“接替者”存供销一体

事实上,泰和科技存在的问题远不止于此。其看似“和谐”的客户名单,却“异象”丛生。

据招股书及2018年版招股书,2015-2017年,江海环保有限公司(以下简称“江海环保”)均系泰和科技内销第一大客户,泰和科技对江海环保的销售额分别为2,202.53万元、3,597.05万元、5,788.36万元,占当期营业收入的比例分别为2.44%、4.01%、5.18%。

而2018年,江海环保突然从泰和科技内销前十大客户榜单“消失”。

据招股书,2018年上半年,泰和科技声称,江海环保进行了业务调整,将其有机磷单体生产线出售,自此不再经营有机磷单体业务。由此2018年及2019年上半年,江海环保向泰和科技采购产品数量分别为746.32吨、230.05吨,分别仅占其2017年向泰和科技采购总量6.8%、1.85%。这意味着,曾连续三年“入围”内销第一大客户的江海环保,此番业务调整,对于泰和科技营业收入的影响几何?不得而知。

值得注意的是,继江海环保不再系泰和科技的内销第一大客户后,“接替”的内销第一大客户或存供销一体之嫌。

据招股书,2018年,河北隆科水处理有限公司(以下简称“河北隆科”)系泰和科技的内销第一大客户,当期泰和科技对其销售额为4,318.11万元,占营业收入比例为3.47%。且2015-2017年,河北隆科分别是泰和科技内销的第七大客户、第二大客户、第五大客户,泰和科技对其销售额分别为849.92万元、1,330.59万元、1,244万元,占当期营业收入比例分别为0.94%、1.48%、1.11%。

需要指出的是,河北隆科的身份并“不简单”,其曾为泰和科技的前五大供应商之一。据2015年版招股书,2012-2013年,河北隆科分别为泰和科技的第四大供应商、第三大供应商,泰和科技对其采购额分别为1,786.49万元、1,746.53万元,占当期采购总额的比例分别为4.3%、3.88%。